一、行情速写：4070美元成多空分水岭

　　亚市早盘（11月19日）现货黄金企稳于4070美元附近，日内波幅不足20美元。过去两周金价完成“V型”修复：先自4244美元历史高点高台跳水，最低探至3998美元，随后连续拉出两根带长下影的阳线，重新站回4050-4080震荡中枢。市场共识：4070美元是短线强弱分界线，若有效跌破，将重新测试4000整数关；若放量突破4100美元，则有望再挑战4200美元上方压力。

二、宏观面：三座“避险灯塔”继续发光

　　美联储人事与政策不确定性

　　特朗普最新表态“已确定下一任美联储主席人选”，但拒绝透露姓名，市场猜测鸽派候选人沃勒、哈塞特概率上升。若新主席主张更快降息，美元将承压，黄金直接受益。

　　美国政治风险升温

　　路透/益普索民调显示特朗普支持率跌至38%，创第二任期新低；政府停摆导致CPI、非农数据断更，经济数据真空期提升黄金配置价值。

　　地缘危机“连续剧”

　　俄乌冲突升级、伊朗核设施再成焦点、委内瑞拉石油供应中断，2025年全球地缘风险指数已升至近十年峰值，全球央行前9个月净购金1280吨，同比+18%，为金价提供实物需求底仓。

三、技术面：高位震荡+指标背离，暗示“蓄势待破”

周期	关键价位	指标状态	解读
日线	4050-4080	MACD死叉缩口，KD超卖区拐头	下跌动能衰竭，中性偏多
4H	4100颈线	STO刚进入超买，BOLL中轨上倾	若放量突破4100，理论目标4190
1H	4040支撑	均线粘合，MACD金叉缩量	短线需防回踩，4040失守则转弱

　　技术总结：11月余下时间大概率维持4000-4200美元宽震，突破方向需等待12月9-10日美联储议息会议指引。

四、资金流向：聪明钱“逢低扫货”

　　ETF持仓：全球黄金ETF总持仓11月前两周增25吨，为6个月来最大双周增幅，资产管理规模升至2361亿元，年内+223%。

　　CFTC持仓：截至11月12日当周，资管商净多仓增加1.2万手，连续三周加仓，显示机构对后市偏乐观。

　　国内溢价：上海Au9999对伦敦现货溢价维持在25-30美元/盎司，高于历史均值，人民币黄金需求依旧旺盛。

五、2025-2026年预测：机构“神仙打架”，共识是“还有新高”

机构	目标价（美元/盎司）	时间窗	核心逻辑
瑞银	5000	2026Q4	地缘+去美元化，央行继续扫货
花旗	6000（牛市情景）	2027	美国财政失衡，美元信用折价，概率30%
贺利氏	2450-2950	2025全年	降息周期+ETF回流，2950为技术测距
DeepSeek AI	3200	2025年底	央行需求、地缘、货币政策、动量四因子模型

　　综合10家投行及AI模型，2025年底金价中枢看至3000-3200美元，较当前仍有7%-12%上行空间。

六、情景推演：未来一年金价三种路径

情景	触发条件	金价区间（美元）	概率
①牛市延续	美联储提前结束降息+地缘黑天鹅	4200→5000	35%
②高位震荡	降息节奏符合预期+美元区间波动	3800→4200	45%
③深度回调	美国经济软着陆+实际利率转正	3600→3800	20%

七、普通投资者策略

　　实物持仓：旧金饰逢高兑现，银行投资金条回调至4000美元以下分批买入，优先选免工费、可回购渠道。

　　纸黄金/ETF：采用“月定投”平滑波动，目标仓位不超过总资产的15%。

　　短线交易者：围绕4040-4100区间高抛低吸，严格设置4010止损，突破4200后顺势追多，目标4190/4300。

八、结语：敬畏波动，顺势而为

　　Super想告诉大家：

　　“市场波动是常态，要敬畏市场，才能在波动中保持从容，不被情绪影响。敬畏市场就是敬畏自己的决策，敬畏自己的行为。”

　　2025年11月的黄金，正站在“4000美元之上、4200美元之下”的十字路口。 无论向上冲击5000还是阶段性回踩3800，决定盈亏的不是方向，而是仓位与纪律。把风险控制在可承受范围内，剩下的交给时间——黄金长牛尚未结束，但每一次加速，都是对市场情绪的一次大考。祝各位投资顺利，落袋为安！