一、一句话速览

　　高盛2026年12月基准价：4900美元/盎司（上调600美元）；

　　私人部门若把黄金配置从0.17%提到1%，金价可轻松突破5000美元；

　　同时，美股将告别“七巨头”垄断，进入“选股大年”——周期股、商品股接棒AI。

二、黄金5000美元的“双引擎”

引擎	具体内容	对金价贡献
结构性买盘	央行每月购金80吨（常态4倍），新兴市场“去美元化”囤金	约+19个百分点
周期性东风	美联储2026年再降100bp，ETF与聪明钱回流抢筹	约+5个百分点

　　两大力量“共振”→相当于市场里坐进一个“只买不卖、钱袋子无限”的巨无霸买家，金价底部被“焊死”，顶部被“推高”。

三、5000美元路径图（高盛基准推演）

　　2025年底 → 3700美元（已实现逻辑）

　　2026年中 → 4000美元（降息+ETF回流）

　　2026年底 → 4900美元（央行持续扫货）

　　极端情景 → 5000+美元（私人配置仅提1%）

　　私人部门当前黄金配置仅0.17%，回到2012年峰值就能再推升约14%，“火药桶”尚未点燃。

四、铜：电气化时代的“白色石油”

　　长期目标：2035年15000美元/吨（现价约9500美元）。

　　逻辑：AI、数据中心、电动车、风光发电=“吃铜大户”；供应端矿企CAPEX周期长，3-5年内难放量。

　　结论：大宗商品里，黄金看“避险”，铜看“成长”，双剑合璧。

五、美股“变天”：从AI独秀到周期百花齐放

　　风格切换

　　2025年：七巨头盈利增速20%+，市场集中度高。

　　2026年：工业、材料、非必需消费盈利增速或跳升至15-20%，科技股增速回落至10%。

　　相关性骤降

　　衍生品显示：2026年个股间相关性将降至历史冰点，指数涨跌与半数股票反向。

　　结论：闭眼买指数躺赢时代结束，“选股能力”=超额收益。

　　策略应对

　　超配：贵金属、铜矿、电力设备、工业自动化。

　　减配：高估值纯AI概念、对利率敏感的长期成长股。

六、中国市场影响

品种	当前价	5000美元折合人民币*	涨幅	备注
上金所AU9999	978元/克	≈1130元/克	+16%	含汇率+溢价
足金首饰	1350元/克	≈1550元/克	+15%	工费同步上浮
铜期货主力	7.1万元/吨	≈11.2万元/吨	+57%	电气化需求

　　*按1USD=7.3CNY，首饰溢价120元估算。

七、一句话投资锦囊

　　黄金：把5000美元当“基准”，把4000美元当“加仓点”，把3000美元当“黑天鹅保险”。

　　美股：告别“躺赢指数”，拥抱“周期+商品+电力”新三叉戟。

　　A股：跟着铜、金、电力设备走，2026年仍是“选股者”的阿尔法大年。

　　风险提示：本文仅为机构观点整理，不构成投资建议，金价波动大，请结合自身风险承受能力理性配置。